신용 리스크의 주요 지표 채권 스프레드 설명

신용 위험 프리미엄이라고도 불리는 채권 스프레드는 기업이나 국가의 신용 위험 수준을 평가하는 중요한 도구입니다. 이는 보통 기업이나 국가가 발행하는 채권의 이자율과 무위험 이자율 사이의 차이로 표현됩니다. 이 차이는 투자자들이 그 기업이나 국가의 채권을 매수하는 데 필요한 추가적인 보상, 즉 '위험 프리미엄'을 나타내는 것입니다.

신용 리스크의 주요 지표 채권 스프레드 설명

채권 스프레드를 이해하는 것은 여러 가지 이유로 중요합니다. 첫째, 스프레드는 잠재적인 수익률과 이에 대응하는 위험 수준 사이의 관계를 이해하는 데 도움이 됩니다. 스프레드가 넓을수록 잠재적인 수익률이 높아지지만, 이는 동시에 더 높은 위험을 의미하기도 합니다.

둘째, 채권에 직접 투자하지 않는 투자자들도 스프레드를 활용할 수 있습니다. 예를 들어, 스프레드를 이용하여 특정 국가나 기업의 신용 위험 수준을 추정하고, 이를 바탕으로 다른 투자 결정을 내릴 수 있습니다. 따라서, 채권 스프레드의 이해는 투자 전략을 수립하는 데 있어 꼭 필요한 요소입니다.

스프레드 소개

채권 스프레드는 해당 채권의 수익률과 신용 위험이 없는 것으로 간주되는 채권의 수익률 간의 차이입니다. 신용 스프레드는 스왑 금리를 기준으로 계산할 수도 있습니다. 하지만 여기서는 무위험 채권 대비 스프레드가 더 이해하기 쉽고 일반적이기 때문에 무위험 채권 대비 스프레드에 초점을 맞추겠습니다.

채권의 신용 스프레드를 계산하는 데 사용되는 무위험 채권은 동일한 통화로 발행되고 거의 동시에 만기가 도래하는 국채입니다. 이를 벤치마크라고 합니다. 신용 위험이 있는 각 채권에는 고유한 무위험 벤치마크 채권이 있습니다. 그러나 국채는 다양한 채권의 벤치마크로 사용될 수 있습니다. 미국 달러 표시 채권의 경우 위험 채권의 만기일과 가까운 날짜에 만기가 도래하는 미국 국채를 선택합니다.

일본 엔화 표시 채권의 경우 일본 국채를 선택합니다. 유로로 표시된 채권의 경우 독일 국채를 선택합니다. 채권 수익률은 해당 채권을 만기까지 보유하고 디폴트가 없으며 모든 이자를 동일한 이자율로 재투자할 경우 기대할 수 있는 수익률입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되고 대출자가 부채를 상환할 수 있을 때 기대할 수 있는 수익률이라고 설명할 수 있습니다.

채권 스프레드는 어떻게 계산하나요?

채권 스프레드는 계산이 매우 간단합니다. 해당 채권의 수익률에서 벤치마크 채권의 수익률을 빼면 됩니다. 예를 들어 회사채의 수익률이 5%이고 벤치마크 채권의 수익률이 3%인 경우 신용 스프레드 또는 위험 프리미엄은 2%입니다. 2%는 200 베이시스 포인트로도 표현할 수 있습니다.

스프레드는 일반적으로 베이시스 포인트로 표시됩니다. 1 베이시스 포인트는 0.01%에 해당합니다. 따라서 40베이시스 포인트의 스프레드는 0.4%가 됩니다. 400 베이시스 포인트의 스프레드는 4%가 됩니다. 스프레드는 국채에 대해서도 계산할 수 있습니다.

예를 들어 10년 만기 스페인 국채 수익률이 3.5%이고 10년 만기 독일 국채 수익률이 2.3%인 경우 스페인 국채의 신용 스프레드는 1.2% 즉 120베이시스 포인트가 됩니다.

채권 스프레드는 무엇을 알려주나요?

신용 스프레드는 모든 것이 동일할 때 신용 위험이 있는 채권에 투자할 때 기대할 수 있는 연간 추가 수익률입니다. 앞의 예시를 그대로 적용하면 스페인 국채는 비슷한 독일 국채보다 연간 1.2% 더 많은 이자를 지급합니다.

신용 스프레드가 투자자에게 보상하는 것

신용 스프레드가 추가 위험을 감수할 만큼 충분히 높은지 판단하기 전에 신용 스프레드가 정확히 무엇에 대해 보상하는지를 알아볼 필요가 있습니다. 일반적으로 신용 위험이 없는 채권에 비해 더 위험한 채권에 투자할 때 보상을 받아야 하는 위험에는 두 가지 유형이 있습니다.

• 신용 위험: 이는 차입자가 향후 재정적 어려움을 겪을 수 있는 위험입니다. 이는 두 가지 부정적인 시나리오로 이어질 수 있습니다. 하나는 대출자가 파산을 선언하고 부채를 재조정해야 하며 전액은 아니더라도 투자금의 상당 부분을 잃는 명백한 채무 불이행입니다. 다른 유형의 신용 리스크는 단순히 차입업체의 재무 상태가 악화되는 것입니다. 이로 인해 신용 스프레드가 확대되고 채권 가격이 하락하여 채무 불이행이 발생하지 않더라도 즉각적인 손실이 발생할 수 있습니다.
• 유동성 위험: 거래하기 어려운 채권에 투자할 경우 당사가 받을 수 있는 보상입니다. 신용 위험이 있는 일부 채권은 유동성이 매우 높기 때문에 모든 채권이 유동성 위험 프리미엄을 지불하는 것은 아닙니다. 그러나 비유동성 채권은 투자자가 채권을 매도하고자 할 때 발생할 수 있는 잠재적 어려움에 대해 보상을 해야 합니다.

채권 신용 스프레드의 중요성

개별 채권에 투자하든, 뮤추얼 펀드나 ETF를 통해 투자하든 신용 스프레드는 고려해야 할 중요한 지표입니다. 채권 또는 채권 펀드의 수익률은 항상 두 부분으로 나눌 수 있습니다. 첫 번째는 무위험 부분으로, 미국 달러의 경우 미국 국채에, 유로화의 경우 독일 분트에 투자했을 때 얻을 수 있는 수익률입니다.

두 번째는 신용 위험이 있는 채권에 투자할 때 얻을 수 있는 것으로 유동성 위험이 적습니다. 신용 스프레드가 높은 채권은 잠재 수익률이 높지만 큰 손실도 발생할 수 있습니다. 일반적으로 위험도가 높은 채권은 경제가 호황일 때 수익률이 좋고 경기 침체기에는 수익률이 좋지 않은 경향이 있습니다. 채권에 투자할 때 돈을 버는 방법에는 두 가지가 있습니다.

첫 번째는 단순히 채권을 보유하는 것입니다. 이 수익은 대부분 채권의 수익률에 의해 결정되며 이를 캐리라고 합니다. 채권 가격이 상승할 때도 수익을 올릴 수 있습니다. 이는 금리나 신용 스프레드가 하락할 때 발생할 수 있습니다.

결론

채권의 신용 스프레드는 채권과 같은 고정 수입 상품을 분석할 때 가장 중요한 지표 중 하나입니다. 채권의 수익률은 양수 조건에서 기대 수익을 알려줍니다. 듀레이션은 채권의 이자율 위험을 알려줍니다. 그리고 신용 스프레드는 채권에 내재된 신용 위험의 수준을 알려줍니다.

여기에 게시되는 모든 글은 투자조언이 아닌 금융 정보 게시글입니다. 어디까지나 공식적인 의견이 아닌 개인적이고 주관적인 견해를 나타내며 언제든지 예고 없이 변경될 수 있습니다. 투자에는 상당한 위험이 따릅니다. 투자의 책임은 언제나 투자자 본인에게 있음을 알려드립니다. 

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